|
Мировой рынок золота на современном этапе
Введение
Золото - главный драгоценный металл, признанный таковым по всему миру. Еще в древности жители нашей страны, а также и другие народы использовали золото в качестве нынешних бумажных денежных купюр и других видов используемых денег.
Золото - актуальный интерес всех народов и поколений. Почему именно этот металл заинтересовал нас так серьезно и завоевал наше внимание? А все потому, что золото словно самой природой создано для чеканки монет, для изготовления различных необходимых электронных деталей: оно встречается исключительно в чистом виде, пластично и устойчиво к коррозии, ковко, однородно, компактно, короче, - идеальный, в некотором смысле, металл. Более того, его добыча очень трудоемкая, поэтому даже небольшое количество золота воплощает много труда.
Для древних египтян источником золота была Нубия, для древних греков - Индия, Лидия, для римлян - Испания, Венгрия. В настоящее время золото добывается в основном в Южной Африке, СНГ, Канаде, США, Австралии и Гане. Главные международные рынки золота находятся в Лондоне и Цюрихе - цена тройской унции золота на этих рынках выступает как его мировая цена, применяемая в расчетах между странами.
Рынок золота в отличии от остальных видов рынка является чрезвычайно нестабильным. Нельзя заранее с точностью прогнозировать будущий скачок его оценок. Ведь это зависит не только от ценовых факторов, но и также от различных других неценовых факторов.
Сегодня золото продолжает оставаться средством выравнивания платежного баланса на международном рынке (причем в виде слитков определенного веса) .
Глава 1 Конъюнктура, спрос, предложение
1.1 Ценовая конъюнктура
Со времени перевода международной торговли золотом на свободный рыночный режим цена драгоценного металла прошла несколько более или менее продолжительных повышательных и понижательных циклов.
С конца 60-х и на протяжении 70-х годов рыночная цена золота, освобожденная от государственного регулирования, резко возросла, достигнув в январе 1980 г. абсолютного минимума в 850 дол. за унцию. Затем последовал откат, и в первой половине 80-х годов наблюдалось существенное снижение его цены - до минимальной отметки 284 дол. за унцию в феврале 1985 г. На протяжении следующего повышательного цикла, длившегося примерно три года, рыночные котировки значительно поднялись (наивысший уровень в 503 за унцию был зафиксирован в декабре 1987 г.) , после чего золото снова стало дешеветь. Очередная понижательная фаза, если не считать некоторых временных заминок, длилась более пяти лет и закончилась в марте 1993 г., когда лондонские котировки опустились до 326 дол. за унц. Последовавший за ним период можно считать третьим повышательным циклом, поскольку четыре года мировая цена золота находилась на более высоком уровне, чем в 1992- начале 1993 года.
Цена золота на лондонском рынке[1] (в долларах за унцию)
1987 г.
1992 г.
1993 г.
1994 г.
1995 г.
1996 г.
Средняя за год
447
344
360
384
384
388
Высшая
503
360
406
396
396
415
Низшая
390
330
326
370
372
367
С осени котировки металла стали расти из месяца в месяц, пересекли 400-долларовую отметку и в первых числах февраля 1996 г. достигли максимального значения в 415,4 дол. за унцию. По столь высокой цене золото в последний раз продавалось шесть лет назад - в начале 1990 года. Однако оптимистические прогнозы относительно дальнейшего роста цены не оправдались: наоборот, уже со второго квартала 1996 г. котировки пошли вниз и к концу года опустились до 370 дол., т.е. даже ниже уровня, существовавшего за год до этого, с последующим падением в 1997 г.
Такие непредсказуемые скачки рыночной цены золота объясняются сложным взаимодействием самых разных факторов. Прежде всего, сказывается стабилизирующее влияние таких фундаментальных политических и экономических факторов, как прекращение "холодной войны" и сохранение достаточно высоких темпов экономического развития в ведущих странах мира. Инвесторы, ранее приобретавшие золото на случай возможной войны или как страховку от обесценения денег, ныне утрачивают к нему интерес, предпочитая вложение средств в иные финансовые активы.
Накопленная веками и с каждым годом возрастающая масса частных и государственных золотых резервов (130 тыс. т на нынешний год) обладает высокой ликвидностью и активно взаимодействует с рынком, реагируя на существующий и влияя на будущий уровень рыночных оценок. Дополнительное поступление металла из этого резервуара стимулируется подорожанием золота из-за обострения спроса или снижения предложения. Таким образом, изменения конъюнктуры рынка приводят в действие факторы, устраняющие резкие ценовые колебания и восстанавливающие временное равновесие.
1.2 Состояние спроса
Важнейший сдвиг последних лет - возобновившаяся тенденция расширения емкости рынка физического золота, которая измеряется совокупным спросом на слитковый металл. После двухлетнего спада мировой спрос на золото в слитковой форме в 1995 г. увеличился на 11%, превысив 3,8 тыс. т и близко подойдя к максимальному уровню 1992 г. Мировой спрос на золото в 1995 г. достиг рекордного уровня - оценка сложившейся ситуации Всемирным советом по золоту. Общие затраты на приобретение указанного количества составили 45,5 млрд. долларов.
Спрос возрос со стороны промышленно-производственной сферы (фабрикационный спрос) . Здесь золото приобретается как исходный сырьевой материал для последующей промышленной переработки в готовую продукцию - ювелирные изделия, предметы промышленно-бытового назначения, монеты, медали. В 1995 г. этот спрос достиг наивысшего за всю историю уровня в 3,3 тыс. т. Другие сферы спроса на слитковое золото: инвестиционно-тезавраторские цели, пополнение государственных золотых резервов.
При осуществлении операций со слитками обычно используют слитки определенного веса и качества, отвечающие соответствующим стандартам согласно указаниям Центрального банка, это могут быть слитки отечественного производства, отвечающие требованиям российских ГОСТов, и аналогичные слитки иностранного происхождения, если они соответствуют международным стандартам качества, принятым Лондонской ассоциацией рынка драгоценных металлов.
При сделках на большие суммы обычно оперируют крупноразмерными "стандартными" слитками различного веса и пробы, при менее значительных сделках - так называемыми "мерными" слитками, имеющих сравнительно небольшой вес (1 кг и менее) , но отличающихся очень высокой пробой (99,99% чистого металла) . По российским ГОСТам масса слитков выражена в метрических мерах веса, тогда как по международным стандартам - в тройских унциях. Для перехода от отечественного стандарта к международному и обратно необходимо использовать соотношение 1 тройская унция = 31,103 г.
Одна из особенностей современной ситуации состоит в том, что операции по купле-продаже золотых слитков, учитываемые в рамках "западного мира", во все возрастающей степени смещаются в развивающиеся страны, главным образом Ближнего Востока, Юго-Восточной Азии, Дальнего Востока. Что же касается стран "восточного блока", где главными потребителями выступают Китай и Россия, то их ниша на мировом рынке остается достаточно скромной - около 10% совокупного спроса на слитки.
Мировой спрос на слитковое золото (в т чистого металла)
1991 г.
1992 г.
1993 г.
1994 г.
1995 г.
Фабрикационный спрос
2860
3184
3031
3065
3261
В том числе для производства: ювелирных изделий
2340
2739
2541
2604
2749
прочих изделий
342
325
344
362
385
монет и медалей
178
120
146
99
127
Инвестиции и прочие операции
297
386
529
290
366
Покупки в госрезервы
236
376
112
99
183
Весь объем спроса
3393
3946
3672
3454
3810
В свою очередь уровень фабрикационного спроса почти целиком зависит от масштаба потребления золота для ювелирных целей: на эту сферу приходится свыше 70% общего мирового спроса на слитковый металл. По итогам 1995 г. ювелиры всего мира приобрели для переработки рекордное количество золота - почти 2750 т, в том числе и в промышленно-развитых государствах - 898 т, развивающихся странах - 1639 т, странах "восточного блока" - 212 т. В последнем случае подавляющая часть (191 т) пришлась на Китай, тогда как в России потребление золота на ювелирные цели упало до 8 т в год, что меньше, чем в Перу или в Бангладеш.
Потребление золота для ювелирных целей (в т чистого металла)
1991 г.
1992 г.
1993 г.
1994 г.
1995 г.
Италия
415
461
441
435
446
Индия
227
294
259
346
401
Китай
125
190
173
203
191
США
121
132
140
147
148
Тайвань
111
160
128
114
102
Саудовская Аравия
110
153
148
127
153
На нынешнем этапе продолжается рост потребления золота в не ювелирных отраслях, где используется его уникальные природно-физические свойства - исключительная электропроводность, химическая инертность, ковкость, пластичность, стойкость к коррозии. Фабрикационный спрос такого рода международная статистика обычно делит на три группы: использование золота в электронной промышленности; в зубоврачебной практике; в прочих отраслях промышленности. В данной сфере потребление золота отличается гораздо более спокойной динамикой. Промышленно-бытовое потребление драгоценного металла в целом очень постепенно нарастает, следуя общим темпам экономического развития. Тем более что особые свойства золота не всегда позволяют заменить его каким-то иным материалом, из-за чего драгоценный металл во многих случаях приходится использовать вне зависимости от уровня существующей цены.
Промышленно-бытовое потребление золота (в т чистого металла)
1991 г.
1992 г.
1993 г.
1994 г.
1995 г.
Электроника
206
176
182
194
209
Стоматология
63
65
63
64
66
Прочие отрасли
73
84
99
104
110
Мировой итог
342
325
344
362
385
Индустриальные страны
247
244
252
265
284
Развивающиеся страны
29
38
56
61
65
"Восточный блок"
66
43
36
36
36
Немного об электронной промышленности: продолжающийся рост производства видео- и радиотехники, компьютеров, роботов обуславливает увеличение потребления золота в электронной промышленности и смежных с нею отраслях, несмотря на подорожание драгоценного металла и меры по ее экономии.
В этой промышленности задействовано около 6% всего используемого золота. В западных странах в последнее десятилетие использование этого металла в данной сфере стабильно возрастает, в то время как в бывшем СССР оно постоянно сокращается (в 1988 г. - 69,1 т; в 1996 г. - 13,8 т) .
Страны мирового потребления золота в электронной промышленности (в т чистого металла)
1994 г.
1995 г.
1996 г.
Всего
189,7
205,0
207,5
Япония
70,7
76,0
78,8
США
46,5
53,0
51,0
Респ. Корея
8,1
11,0
11,6
СССР/ СНГ
16,7
15,0
13,8
Также слитковый металл для чеканки монет пользовался интенсивным спросом в 1995 г. (Австралия, Канада, Китай) .
1.3 Состояние предложения
Ситуация в сфере продаж на рынке золота на современном этапе отличается тем, что растущий рыночный спрос все больше и больше удовлетворяется не за счет вновь производимого металла, а за счет его изъятия из ранее накопленных запасов. Причем дополняющее предложение исходит непосредственно от государственных властей. В некоторых странах центральные банки способствуют продвижению золота на рынке. Они направляют металл на рынок либо для прямой реализации, либо с целью проведения своеобразных займовых операций, позволяющих производителям золота на регулярной основе дополнять поставки из текущей добычи форвардными продажами.
Суммарная величина добычи хоть и медленно, но сокращается третий год подряд. Общий объем выпуска слитковой продукции в 1995 г. остался на том же уровне, что и в предыдущем.
Мировое предложение слиткового золота (в т чистого металла)
1991 г.
1992 г.
1993 г.
1994 г.
1995 г.
Новая добыча
2160
2233
2290
2280
2272
Переработка лома
470
473
558
594
602
Форвардные продажи
96
156
217
163
461
Продажи из госрезервов
353
983
605
185
384
Детезаврация и прочие операции
314
101
2
232
91
Весь объем предложения
3393
3946
3672
3454
3810
Главным очагом падения мирового производства золота в настоящее время является ЮАР. Ее доля в мировой добыче сократилась до 23% против 40% десятью годами ранее.
В настоящее время самые высокие темпы производства золота демонстрирует Индонезия, которая еще в 1989 г. занимала 19-е место в мире, а в нынешний период 5-е.
Сокращение предложения золота из новой добычи возмещаются поставками вторичного металла, получаемого от переработки ранее изготовленной золотосодержащей продукции (золотого лома) . Поступления из этого источника превысили 600-тонную отметку.
Переработка золотого лома (в т чистого металла)
1991 г.
1992 г.
1993 г.
1994 г.
1995 г.
Индустриальные страны
120
89
118
115
123
В том числе: США
39
44
51
54
55
Япония
43
13
20
14
16
Италия
14
11
23
23
27
Развивающиеся страны
330
359
414
457
461
В том числе: Индия
70
75
91
90
97
Египет
54
57
46
43
40
Саудовская Аравия
48
73
91
96
97
"Восточный блок"
20
25
26
22
18
Мировой итог
470
473
558
594
602
Особенности скупки и переработки золотого лома в различных регионах мира:
1. Преобладающая доля вторичного металла происходит из преимущественно из Среднего Востока, Индийского субконтинента.
2. Главный источник золотого лома - ювелирная продукция, вышедшая из моды или реализуемая владельцами вследствие нужды в деньгах. В США перерабатывают свыше 45% всего золотого лома развитых стран, из этих изделий получают 75% вторичного металла.
3. Вторичный металл формирует существенную часть сырьевой базы ювелирного промысла развивающихся стран.
Глава 2. Биржевая торговля
В первую очередь, торгуют на золотых биржах не самим металлом в физическом виде, а титулами собственности на него в форме контрактов, которые определяют права и обязанности продавцов и покупателей определенного стандартного количества золота (100 унций, 1 кг) . Фьючерсный контракт представляет собой безусловное обязательство поставить данное количество золота к обусловленному сроку по цене, согласованной в момент сделки. Опционный контракт дает владельцу право в любое время действия контракта купить или продать по заранее обусловленной цене золото или фьючерс на это же количество металла. В настоящее время международная торговля фьючерсами сосредоточена в США - на Товарной бирже Нью-Йорка (КОМЭКС) , а также в Японии - Токийская промышленная товарная биржа (ТОКОМ) . Опционами торгуют в основном на КОМЭКСе, кроме того - на Товарной бирже в Сан-Паулу (Бразилия) .
Биржевая торговля золотом (эквивалент в тыс. т чистого металла)
1991 г.
1992 г.
1993 г.
1994 г.
1995 г.
Торговля фьючерсами
25,7
22,9
35,6
38,9
35,2
в Нью-Йорке
21,1
18,7
27,7
26,4
24,3
в Токио
4,6
4,2
8,8
12,5
10,9
Торговля опционами
6,3
5,6
7,7
6,5
6,7
Резкое увеличение объемов биржевых сделок после поворота мировой цены золота в сторону повышения сменилось их сокращением, когда выяснилось, что цена растет слишком медленно и с очень малыми колебаниями вверх и вниз.
Суммарный годовой объем фьючерсных и опционных операций за весь 1996 г. изменился мало. В 1995 г. денежный эквивалент мирового оборота по торговле золотыми фьючерсными и опционными контрактами по среднегодовой цене лондонского слиткового рынка оценивался в 500 млрд. дол. против 305 млрд. дол. в 1992 г.
Глава 3. Данные за 1996-1997 года
Так как ситуация на рынке золота не из устойчивых, следует постоянно следить за ходом действий на нем.
Положение на мировом рынке золота (в т чистого металла)
1996 г.
1996 г.
I-е полугод.
1997 г.
I-е полугод.
Предложение
3477
1732
2028
Добыча
2346
1145
1161
Продажи официальным сектором
239
72
220
Поставки старого золотого лома
644
366
268
Золотые займы
-
3
-
Форвардные продажи
10
-
131
Опционное хеджирование
79
-
61
Спрос
3477
1732
2028
В промышленности:
3290
1613
1857
Ювелирной
2807
1377
1592
Электронной
207
99
119
Чеканке монет (продаже)
60
30
36
Прочих отраслях
216
106
110
Накопление слитков
182
100
167
Золотые займы
5
-
4
Форвардные продажи
-
2
-
Опционное хеджирование
-
18
-
Средняя цена (долл./унц.) [2]
387,7
395,21
347,09
Заключение
Если развитие удержится в таком же состоянии, то следует ожидать, что нынешнее медленное снижение рыночных котировок приостановиться и возобновится столь же медленное их повышение. Конкретные сроки и возможные величины прогнозировать очень сложно, но все же ожидать, что в ближайшем будущем цены приблизятся и даже перешагнут порог в 400 дол. за унцию, не следует. Более вероятен вариант, что среднегодовая цена окажется ниже прошлогодней. В любом случае, мировой рынок золота обладает одной уникальной особенностью прогнозы относительно поведения такой капризной категории, как мировая цена золота, очень часто не сбываются.
А в заключении немного статистики: Основные производители золота[3] (в т чистого металла)
1992 г.
1993 г.
1994 г.
1995 г.
ЮАР
614
620
584
522
США
329
332
326
329
Австралия
244
247
255
254
Канада
160
153
146
150
Китай
113
121
124
136
Россия
134
144
137
128
Основные потребители золота (фабрикационный спрос, в т чистого металла)
1992 г.
1993 г.
1994 г.
1995 г.
Италия
473
452
447
458
Индия
304
282
370
426
США
219
233
236
250
Китай
200
186
215
204
Япония
190
219
187
187
Турция
119
134
122
110
Гонконг
99
89
88
87
СССР-СНГ
66
56
51
46
Золото в государственных резервах (в т чистого металла)
1992 г.
1993 г.
1994 г.
1995 г.
США
8144
8143
8141
8140
Германия
3701
3701
3701
3701
Франция
3182
3182
3182
3182
Италия
2592
2592
2592
2592
Швейцария
2590
2590
2590
2590
Голландия
1708
1363
1352
1352
Бельгия
974
974
974
799
Япония
754
754
754
754
Великобритания
724
717
717
716
Португалия
624
625
625
625
МВФ
3217
3217
3217
3217
Китай
395
395
395
395
Россия
300
317
262
293
Список литературы:
1. Современная экономика: многоуровневое учебное пособие. Мамедов О. Ю., М., "Феникс", 1997.
2. Борисов С. М., Регулирование российского рынка драгоценных металлов: новые моменты.// Деньги и кредит., №12. - М., "Финансы и статистика", 1996.
3. Борисов С. М., Мировой рынок золота: тенденции и статистика.// Деньги и кредит., №6. - М., "Финансы и статистика", 1997.
4. Драгоценные камни и металлы: Ситуация на мировом рынке золота.// БИКИ, №55. - СПб., 1997.
5. Драгоценные металлы и камни: На рынке золота.// БИКИ, №60. - СПб., 1997.
6. Драгоценные металлы и камни: Спрос на золото в электронной промышленности.// БИКИ, №62. - СПб., 1997.
7. Драгоценные металлы и камни: Ситуация на мировом рынке золота.// БИКИ, №63. - СПб., 1997.
8. Драгоценные металлы и камни: Ситуация на мировом рынке золота в первой половине 1997 года.// БИКИ, №120-121., - СПб., 1997.
--------------------------------------------------------------------------------
[1] Эти и последующие цифровые данные взяты из ежегодных публикаций Gold Fields Mineral Services Ltd.
[2] Цена на Лондонском рынке.
[3] По данным публикаций Международного валютного фонда и GFMS Ltd.
--------------------------------------------------------------------------------
|
