|
Фин. рес-сы инноваций на росс.рынке представлены: 1.бюджетными ассигнованиями; 2.средствами спец.внебюдж. фондов; 3.фин.рес-ми коммерч. стр-р (инвестиц. компании и банки, страховые общества, ФПГ и т.п.); 4. собств.ср-ми промышл.хозяйствующих субъектов; частными сбереж.
Основу инвестиций составляют собств. и заемные ср-ва.
Источниками собств. ср-в явл. амортизац. отчисления и нераспред. прибыль. Амортизац.отчисл-я составляют гл. элемент внутр. финанс.базы хоз-го субъекта. Система ускоренной амортизации, применяеамя к активной части капитала, позволяет накапливать ср-ва для инвестирования в технич. обновление. Собств. накопл-я (перераспред.прибыль) зависят от хар-ра произв.деят-ти и экон.политики субъекта.
Накопл-я в случае акцион. капитала опред-ся выплач-ми дивидентами по рез-там деят-ти предпр-я. При этом в случае резкого сниж-я прибыли ур. дивидентов обычно не снижают, что приводит к сниж-ю накопления. В целом собств.ср-ва (внутр.ист-ки) инноваций составл. значит., ок..70%, часть капиталовложений, когда речь идет об инвеситц.потенциале рентабельно функц-щего крупного капитала.
Внешние ист-ки финансир-я инноваций формир-ся за счет банковских кратко- и долгосрочных займов, выпуска акций, коммерч. кредитов, прямых иностр.инвестиций. Банк.ист-ки сост. 60-90% всех внеш..фин.поступлений. После всех расчетов (налоги, дивиденты, банк.% и т.п.) заемные ср-ва расх-ся на реальные инвестиции, вкл.оборот.капитал (85%), а ост. идут на увелич-е финанс.активов.
Осн.источ-м финансир-я вложений в осн.капитал явл. выпуск акций по объекту инновации (новые акции). Если этого не хватает – прибегают к долгосроч. банк. займам. На выбор ист-ка инвестиций влияют наличие предложения на финанс.рынке долгосроч. кредитов и рост (снижение) курса корпоративных ценных бумаг (акций). Получ-е долгосроч.займов облегчается также госуд.политикой сниж-я банковской % ставки.
Комбинированные источники финансир-я предусматривают исп-е при масштабных инновациях мобилизации инвестиц.ср-в из внешних и внутренних источников. Гл.задача-выбор наиб. оптим. соотнош-я между собств. и заемными ср-вами. Плата за используемые в инновациях фин.рес-сы составляет значит часть общих издержек по проекту. Отнош-е общей суммы платы к объему оплачиваемых фин.ср-в назыв. ценой капитала и выраж-ся в %. Цена капитала зависит от его источника (собственника), опред.рынком капитала, т.е.спросом и предлож.
Стоим-ть собств.капитала – уровень доходности по альтернативным вариантам его исп-я с учетом рисков.
Стоим-ть привлек-го капитала путем эмиссии своих ценн.бумаг – опред как ст-ть собств.капитала, увеличенная на затраты по эмиссии и сумму % к рын.цене акций.
Стоим-ть заемных ср-в – равна эффективной % ставке по кредитам, скорректированной с учетом налогов.
В финансир-и инноваций повыш-ся роль внутренних ист-ков, гл.образом амортизации, а в исп-и внешних ист-ков происх.возрастание знач-я долгосроч.банк.займов по сравнению с выпуском новых акций.
Гос-во посредством налоговой и кредитно-денеж.политики воздействует на амсштабы инвестиций в пр-во.
Целевые налоговые льготы (инвестиц.налог.кредит), стимулир-е лизинговых операций и госуд.гарантии для зарубеж.инвестиций улучшают общий инвестиц.климат. Инновации стимулир.переориент-ю с экспорта товаров на экспорт производит. Капитала, что сопровожд-ся притоком зарубежных инвестиций в наукоемкие отрасли.
|
